2023’te beklenen durgunluktan önce bilmeniz gerekenler

Ekonomik olarak kabul edilebilir finansal araçlar vardır. Ekonomiler bu sisteme adapte olabildikleri sürece pastadan yeterince pay alabilirler. ABD gibi büyük ekonomiler itici güç olduğundan, diğer ekonomiler bunu bir rehber olarak alacak ve bir finansal güç merkezini taklit edecek (merkez bankası uyumu gibi). Sonuç olarak kredi derecelendirme kuruluşlarının güvenini kazanacağından ülkeye sıcak paranın kanalize edilmesinde avantaj sağlayacaktır. Büyük fonlar, bankanızın sermayesinin ne kadar iyi olduğunu bilmediğinden, derecelendirme kuruluşlarının hazırladığı raporlarda ne yazdığına bakarlar. Aksi takdirde bankacılık sektöründe istediğiniz kadar sermaye avantajına sahip olabilirsiniz ancak ülkenin kredi notu sürekli düşecek ve güvenilirlik ve öngörülebilirlik ortadan kalkacaktır. Ülkemizin şu anda yaşadığı durum budur. Merkez Bankası’nın beklenmeyen politikaları ve ekonomik faaliyetlere bakış açısı son yıllarda sıcak paranın ülkeden uzaklaşmasına neden olmuş, hatta hanehalkının güvensiz politikalar nedeniyle dolara yönelmesi ülkenin daha hızlı bir devalüasyona uğramasına neden olmuştur. Para birimi. Bu zor duruma rağmen, destekleyici firmalar ve üretim büyümeye devam etti. Döviz korumalı sistemin maliyeti yüksek, ancak doların daha fazla yükselmesini engellemiş görünüyor. Doların değerinde daha fazla değer artışı, muhtemelen ülkeye ve işletmelere çok daha büyük bir maliyetle sonuçlanacaktır.

Şimdi uyumdan bahsettik ama ülkemizde yıllardır uygulanan kanıtlanmış faiz politikalarının sonucu beklenen ekonomik sonuçları vermedi. Onu alaşağı etmek veya dizginlemek için birinin silahını kullanması, kalıcı bir gelişme sağlamadı. Kısa vadede sorunları çözmek için kullanılan bu araçların maliyeti gelişmiş pazarlar için sınırlıyken, bizim gibi faiz oranlarının zaten yüksek olduğu ülkelere büyük maliyetler getirdi. Bu nedenle yükselen piyasalarda kabul edilebilir ekonomik faaliyetlere devam etmenin ve farklı sonuçlar beklemenin bir anlamı yok. Açıkçası faizi araç olarak kullanarak ülkemize sıcak para çekmenin avantajı kısa vadeli bir faydadır. Faizi artırın, sıcak para alın, düşürün ve geri gelin. Kalıcı politikalar üretmek zorundayız. Görüldüğü gibi kabul edilen ekonomik gerçekler her ülkenin gerçeği değildir. Gelişmiş bir piyasada faiz düşerse üretim ve tüketim daha hızlı düşerken Türkiye gibi ülkelerde yani gelişmekte olan ülkelerde etkisi sınırlı ve yetersizdir. Örneğin yurt dışı raporlarda ülkemizle ilgili sorunlardan bahsediyorlar. Sorun şu ki, ülkemizin yükselen enflasyona rağmen ayakta kalabilmesi ekonomik olarak açıklanamıyor ve bu bir sorun olarak ön plana çıkıyor. Öte yandan, kamu harcamaları ve borçluluktaki artış nedeniyle, derecelendirme şirketleri kamu bankalarındaki takipteki kredi oranlarının rekor seviyeye ulaşacağını, ancak sorunlu bankaların paylarının beklenen yüzde 5’i geçmediğini açıkladı. . Geçen yıla göre 5 kat daha fazla performans. Ama kredi stoklarına baktığınızda satışları aşağı yukarı aynı ya da aşağı. Yani asıl konuya gelirsek, enflasyon ve kur farkı bilançolara yansıyor, kurumsal satış rakamları düşük ama iş hacmi yüksek ve rekor karlar görüyoruz.

Sizlerle paylaştığım gibi, 2022 3. Çeyrek bilançosunun yılın en iyisi olacağını düşündük ve gördüğümüz tablolar bunu haklı çıkardı. Ancak dördüncü çeyrekten itibaren şirketlerin kazanç büyüme oranlarında düşmeye başlaması normal çünkü dünya faiz oranları yükseldikçe dünya tasarrufa yöneliyor ve ekonomi bilinçli olarak yavaşlıyor. Faiz oranını artırırken yatırım oranını düşürerek. Bir diğer kar azaltıcı faktör, enflasyon ve dolar yavaşladıkça döviz kuru farkı gelirleri ortadan kalktıkça bilançolardaki riskten korunma gelirinin de azalacağıdır. Yani 2023’ün ilk çeyreğinden itibaren 2022’de açıklanan kazanç rakamlarının altına düşmeye başlayacağız. Bu nedenle 2023’ün ilk çeyreğiyle birlikte bu tahminler piyasalarda alıma başlayacak. Bu ay itibarıyla net enflasyon getirisi. Bu, faiz oranlarını artırmaya devam edeceğini, ancak keskin artış oranının şimdi azalacağını gösteriyor. Bu şekilde, Fed yaza kadar oranları artırmaya devam ederken, kalıcı olarak düşmeye devam etmesini sağlayana kadar gevşemeyecek (faizleri düşürmeyecek). Ancak merkez bankaları başarılı görünüyor. Federal Rezerv tekrar gevşemeye başladığında, yani ekonominin çok parası olduğunda, borsalar bu ekonomik sonucun başarısını hissetmeye başlayacak. 2023’ün dördüncü çeyreğinden sonra tahmin ediliyor.

Kişisel görüşüme gelecek olursak, dünyadaki enflasyonun temelinde enerji krizine çözüm bulunamaması ve bunun yarattığı maliyet yatmaktadır. Bildiğiniz gibi Avrupa, Rusya’dan alım yapamadığı için alternatif olarak fabrikayı LNG sevkiyatlarıyla yönlendirmeye çalıştı, ancak Çin bu konuda Rusya’nın yanında yer alınca bu sevkiyatlarda sorunlar çıktı. Hollanda geçen hafta aldığı bir kararla Rusya’ya yönelik tüm yaptırımları kaldırmış ve şirketlerinin enerji anlaşması yapmasına izin vermişti. Bu birkaç ayda tüm Avrupa’ya yayılıp sofraya oturabilirler. Buradan bir sonuç çıkarırsak, enerji sorununun çözülmesiyle birlikte 2023’ün ilk çeyreğinden sonra enerji göstergeleri düşmeye başlayabilir. O zaman enflasyonda hızlı ve kalıcı bir düşüşten bahsedebiliriz. Bu da enerji hisse senedi fiyatlarındaki aşırı yükselişte elbette uyarıcı bir etki yapacaktır. Savaş nedeniyle artan enerji maliyetleri nedeniyle artan demir-çelik fiyatlarının inşaat maliyetlerinin artması ve arz/talebi bozan yüksek faiz oranları nedeniyle sektörün daralması örnek olarak verilebilir. Denge. Sonuç olarak, küresel demir-çelik üretimi yavaşladı ve göstergeleri aniden geri çekildi. Sonra borsalar yükselmeye devam etse de görüyorsunuz ki sektör hisseleri kazançlarını sattıktan sonra düştü ve orada kaldı. Enerji sektöründeki hisse senetleri daha küçük şirketlerden oluştuğu ve daha yüksek primle faaliyet gösterdiği için uğrayacakları kayıpların daha büyük olması muhtemeldir. Ancak merkez bankaları gevşemeye başladıktan sonra bu şirketlerin kayıplarını telafi etmeye başladığını görebileceğiz. Artık daha fazla yükseltmek için sınırlı alan var. Enflasyondaki düşüş, kullanılan araçların nihayet etkisini gösterdiğinin bir işaretidir.

Sonuç olarak, 2022’nin ikinci yarısında başlayan enflasyonla savaşın durgunluğu, 2023 bütçelerinde kendini göstermeye başlayacak ve şirket, temettülerini dünya borsalarında fiyatlamaya başlayacak. Şu anda ve borsalarda bu beklenti alıma başladı. Bunu şöyle anlayabiliriz; Borsamızdaki hızlı yükselişe rağmen yabancı para girişi yok ve her hafta para çıkışı devam ediyor. Yurtdışı piyasalardaki artışlar sınırlı ve gerçekçi olsa bile, düşük enflasyonla 2023’ün ilk çeyreğinde en belirgin şekilde düşen şirket kazançlarından önce borsalarda bir ralli yaşanacak. Çünkü uzun vadeli düşüşlerden önce, piyasalar her zaman son satışlarda zirvededir. Abartılı hisse değerlemeleri ortaya çıkmaya başlar ve yönetim kurulu yöneticileri, soğuk kış için mümkün olduğu kadar çok hisse satmalı ve endekslerde temettü satışı başladığında finansman ihtiyaçlarını karşılayabilmeleri için kış için yeterli nakde sahip olmalıdır. Bu yükü yatırımcılar taşıyacağı için artık herhangi bir kuruldan para kazanmak mümkün gibi görünecek ve piyasaya daha fazla yatırımcı girecek. Ama endişelenme, bu son değil. Faiz artışları 2023’ün son çeyreğine dönmeye başlarsa yıl sonunda borsalarda bir ralli yaşanacak. 2023’te bizleri kış ve bahar bekleyecek diyeceğim ama bu dönemde para uyumaz.

Borsalara alternatif olabilir

Kripto para piyasasındaki türbülans ve güven sorunu bu günlerde uzun süredir zirvede gibi görünüyor ancak bu çalkantı finansal ortamı çok rahatsız ettiği için düzenleyicileri kışkırtacak. Borsaların zirveye ulaştığı bu birkaç ayda, kripto para piyasaları da dip görebilir. Böylece düzenleyicilerin bu piyasalardaki yatırımcıları korumaya yönelik alacakları önlem ve garantiler, piyasaların yeniden uyanmasını sağlayacaktır. Başka bir deyişle, milyarlarca dolarlık şirketleri içeren bu finansal aracın ortadan kalkacağını düşünmeyebilirsiniz. Birkaç ay içinde kripto piyasasının borsaların yerini alacağına ve güven sağlayacağına inanıyorum. Bunu birkaç ay sonra göreceğiz.

selamlar.