Tarım dışı emek nasıl açıklanabilir?

Her ayın ilk haftasında piyasa katılımcıları ABD’den (ve) gelen verilere odaklanır. İstihdam ve dünyanın en önemli ekonomisi gibi kritik göstergelerin aylık değişimleri, bir ülkenin iktisadi faaliyetini yorumlamak ve merkez bankasının para politikasına yönelik olası hareketlerini tahmin etmek açısından önemlidir. Ayrıca bu haber akışının varlık fiyatları üzerindeki anlık etkileri de finansal piyasalarda işlem yapanların ana gündemini oluşturuyor. Bu nedenle Tarım Dışı İstihdam verileri, işsizlik oranı ve ortalama saatlik kazanç sonuçlarını yakından incelememiz gerekiyor.

Piyasa katılımcıları, haber sonuçlarının olası etkilerini bilmek ve uygun stratejiler belirlemek istiyor. Söz konusu potansiyel fiyatlandırma davranışından önce, ilgili tüm veri ayrıntılarını iyi anlamış olmalıdır. Ancak bu destekle birlikte alım satım performansında olumlu bir değişim görülebilir. Bu nedenle Tarım Dışı İstihdam başlığı altındaki raporumuzda ilgili veriler ve son dönemin etkileri ile ilgili tüm detaylara ulaşabilirsiniz.

Tarım sektörü hariç (sanayi, genel, hizmet vb.) son bir ayda istihdam edilen kişi sayısındaki değişimler

Aynı anda açıklanan üç veri setinden teorik olarak 27 ihtimal bulunsa da tarım dışı bordroların popülaritesinin fiyatlama davranışında ileriye doğru bir adım olduğunu söyleyebiliriz. Fiyatlandırma alanında tarım dışı bordro verileri yerine ortalama saatlik kazanç verilerinin yer alması için TDİ verilerinin beklentiler doğrultusunda bir sonuç oluşturması gerektiği göz ardı edilmemelidir.

15.30 DST / 16.30 WT’de açıklanan bu verilerden Tarım Dışı İstihdam verilerinin öncelikli olarak spot fiyatlama davranışı için görülen bir haber olduğunu yukarıda açıklamıştık. Bu düşüncemizin birinci nedeni, 2013 yılından bu yana elde ettiğimiz istatistiklerde TDI verilerinin sonucunun, veriler açıklanır açıklanmaz fiyatlama mekanizmasına yansımasıdır. para politikasında enflasyonu ve işgücü piyasasını yakından takip etmektedir. Özellikle enflasyonun zirve olarak tanımlanacağı ve yıl boyunca düşüş trendinin devam edeceği beklentisi, ABD Merkez Bankası’nın faiz tarafında yoğunluğunu nasıl ayarlayacağı ve işgücü piyasasındaki soğumanın nasıl doğru/yanlış olacağı merak ediliyor. . Artış döngüsünün sona ermesi şartları tartışılacaktır. Bu nedenle tarım dışı bordrolar geçmişte olduğu kadar günümüzde de revaçtadır.

Sadece Amerika Birleşik Devletleri’nden gelen önemli verilerle ilgili piyasa beklentilerini yukarıdaki tabloda bulabilirsiniz. Veriler kesinleşene kadar süreçte bu rakamların revize edilebileceği ihtimali de göz ardı edilmemelidir.

ABD Merkez Bankası, verilerin sonuçlarına göre kararını değiştirecek mi?

ABD Merkez Bankası (Fed), enflasyonla mücadele ve aldığı faiz artırım/bilanço küçültme tedbirlerine ilişkin sert para politikası mesajları ile sürece yönelik ciddiyetini açıkça ortaya koymaktadır. Ayrıca önümüzdeki toplantılara verdiği faiz artırım mesajları da mücadelenin ciddiyetinin devam ettiği anlamına geliyor. CME tahminlerine göre, Şubat ayında Fed’in yılın ilk toplantısında 25 baz puanlık faiz artırımı olasılığı ana piyasa gündeminde yüzde 98,6. Yani iki toplantıda faiz oranlarını 50 baz puan artırma fikri Fed için ana senaryo olarak görülüyor.

Merkez Bankası, herhangi bir ayda açıklanan verilerin sonuçlarına göre karar alma mekanizmasını değiştirmez. Banka, makroekonomik gelişmeleri bir bütün olarak dikkate almakta ve para politikasını buna göre şekillendirmektedir. Bu nedenle, bu ayki önemli verilerin sonucu ne olursa olsun, Fed Şubat ayı toplantısında stratejisini değiştirmeye istekli olmayacaktır. Burada, orijinal karar mekanizması ile Merkez Bankası’nın spekülatif fiyatlama davranışı arasındaki fark, bu verilerin anlık sonuçlarında vurgulanmaktadır.

Dikkate alınması gereken en önemli nokta, gelecekteki faiz artışlarına ilişkin perspektiftir. Çünkü artık piyasa ile Merkez Bankası arasında bir kopukluk var. Fed, faiz oranının zirvesini %5,25’te görürken, piyasa faiz artırım döngüsünü %5,00’de sonlandıracağına inanıyor. Bu nedenle yüksek değerli verilere yönelik spekülatif hareketler şaşırtıcı olmayacaktır. Örneğin, TDI verileri beklentilerin oldukça üzerindeyken, Fed’in Mart’taki 25 baz puanlık faiz artırım olasılığını 50 baz puana çevirebileceği fikri psikolojik olarak fiyatlanabilirken, 25 baz puanlık faiz artışı beklentileri, TDI verilerinin beklentilerin altında kalmasıyla güçlenebilir. Burada dikkat edilirse faiz oranlarının artması/artmaması yerine piyasaların asıl odak noktası faiz oranlarını artıracaklarıdır.

Veri sonuçlarının başarılı bir şekilde yorumlanabilmesi için geçmiş dönemin etkilerinin bilinmesi önemlidir.

Önemli ABD verilerinin varlık fiyatları üzerindeki potansiyel etkilerini doğru yorumlayabilmek, stratejilerin başarılı olabilmesi için kritik önem taşıyor. Bu nedenle, yorumlama yeteneğinizi geliştirmek için geçmişte nasıl tepki verdiğinizi bilmek önemlidir. Ancak yeni dönemde beklentilerde belli bir başarıya yol açacak bu psikolojik bilgiyi oluşturmamalısınız. Çünkü günler/haftalar/aylar hatta yıllar içinde ülkelerin makroekonomik dinamikleri ve piyasa beklentileri farklılık gösterebiliyor. Bu nedenle her ay aynı etkiyi beklemek doğru olmaz. Bu veriler kullanılarak potansiyel yatırımcı trafik akışlarının daha başarılı bir şekilde yorumlanabilmesi için önceki çalışmalar pratik bilgiler olarak değerlendirilmelidir.

6 Ocak 2023’te, yani önceki ay ABD verilerinin açıklanmasıyla birlikte, ilk dakikada fiyatlandırma davranışında önemli bir artış görüyoruz. Ancak bu artışın boyutu, ikinci dakikadan davranışını değiştirene kadar sınırlıdır. Bu süreç, güncel haberin duyurulduğu anın önemini ve haber sonucunun yorumlanmasında zamana endeksli değişikliklerin önemini artırmaktadır. Bu nedenle verilere hızlı bir şekilde ulaşmak ve ilgili verileri doğru bir şekilde yorumlamak çok önemlidir.

4 Şubat 2022’de bir önceki yılın aynı ayında ABD verilerinin açıklanmasıyla birlikte, EUR/USD ve altın onsun ilk dakika fiyatlama davranışında önemli bir düşüş fark ettik (yukarıdaki grafik). Ancak bu düşüşün büyüklüğü, ikinci dakikadan davranışını değiştirene kadar sınırlıdır. Bu süreç, güncel haberin duyurulduğu anın önemini ve haber sonucunun yorumlanmasında zamana endeksli değişikliklerin önemini artırmaktadır. Bu nedenle verilere hızlı bir şekilde ulaşmak ve ilgili verileri doğru bir şekilde yorumlamak çok önemlidir.

Önemli finansal varlıklar bu verilerden nasıl etkilenir?

Yukarıda bir ay ve bir yıl öncesine ait verilerin EUR/USD ve altın ons 1 dakikalık grafiği üzerindeki etkisinden bahsetmiştik. Peki, dünyanın en çok işlem gören paritesi olan EUR/USD, önemli ABD verilerinde nasıl ilerliyor? Bu soruyu cevaplamak için Ocak 2013 itibarıyla 5, 15 ve 30 dakikalık zaman dilimlerinde ilgili haber sonuçlarının parite üzerinde kaç puan hareket ettiğini aşağıdaki tablolardan öğrenebilirsiniz.

121 verinin (10 yıl + 1 ay) EUR/USD paritesine etkisini incelediğimizde 5 dakikada ortalama 44 pip, 15 dakikada ortalama 49 pip ve 30 dakikada ortalama 54 pip görüyoruz. 5 ile 30 dakika arasındaki Ortalama değerler incelendiğinde bu manidardır.Puanlarda bir fark olmadığını dolayısıyla ilk 5 dakikadaki istihdam verilerinin potansiyel etkisinin daha anlamlı olduğunu söyleyebiliriz.

Tabloda, yeşil renklerin genel ortalamanın üzerinde performans gösterdiği ve kırmızı ile renklerin genel ortalamanın altında performans gösterdiği görülebilir..

2022 veri setinin sonuçlarına baktığımızda genel ortalamanın altında bir seyir izlese de son altı yılda yapılan ortalama değerin altında seyreden bir seyir ile paralel bir performans izlediğini söyleyebiliriz. Ancak son altı aylık sonuçlar ortalamada bir etki ile dikkat çekse de benzer bir etkinin Şubat ve Mart aylarında da devam etme ihtimali bulunuyor.

İlk beş dakikanın öneminden bahsediyoruz ama bu, ilgili etkinin beş dakikanın sonuna kadar devam ettiği anlamına gelmiyor. Bu konudaki en net bilgi hiç şüphesiz bir ay ve bir yıl önce vurgulayarak paylaştığımız EURUSD grafiği ve 1 dakikalık grafiktir. Burada ilk iki dakika genel olarak hareket alanının yoğun olduğu zaman dilimi diyebiliriz.

Bu istatistik, ons altın, ons ve ons gibi finansal varlıklarda benzer özelliklere sahiptir.

Örneğin aşağıdaki grafikte NFP verileri açıklandıktan sonra endeksin son 1 yıllık arzı ve hisse senedi fiyatının ilk 300 saniyesi yani ilk 5 dakikası gösterilmektedir. NASDAQ 100 ve Tesla hareketleri ilk 180 saniyede hızlanırken kalan sürede hareketlerin biraz daha sakinleştiğini fark ediyoruz. Bu açıdan bakıldığında çoğu finansal varlık, önemli ABD verileri açıklanır açıklanmaz önemli fiyatlama davranışı sergiler ve bu davranışını çok uzun dakikalar sürdüremez.

orijinal makale